基金屬方面，本周市場關注倫敦周的消息，基調是利空的，普遍認為當前的重點是中國需求的下降，減產幅度不足以改變過剩，明年仍將維持過剩格局。筆者認為，三季度消費環比放緩，進口增加很大程度上反映了低價廢銅退出造成電銅替代消費的增長，目前保稅庫存降至35萬噸左右，整個三季度庫存下降較多，最近倫敦庫存也溫和下降，說明現貨壓力實際是減輕的。
但消費已開始轉淡，我們了解到電纜企業10月訂單偏弱，產量較9月下降，目前新冷季已開始，但目前的空調庫存相當于全年銷量，銅管消費也不可指望，目前是擔心旺季不旺，淡季可能更淡。受中國進口增加影響，倫敦庫存已降至30萬噸下方，現貨維持升水，表現相對積極，但進口沖擊國內庫存，上海交易所庫存持續增加，本周大增至17萬噸，外貿提貨溢價小幅回落到110美元下方，現貨也保持小幅貼水，倫強滬弱格局。
不過考慮到39000下方電銅替代效應明顯，低價可能導致電銅消化速度加快，現在保稅庫存已處于偏低水平，如進一步降低，其支撐作用將明顯轉強，在供需兩淡之中，銅價難以大漲大跌，近期這種窄幅震蕩的格局或將繼續，從更長時間段來看，消費轉淡，以及隨時間推移廢銅的惜售情況減弱，銅價可能將重新走弱。
