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　　本周塑料價(jià)格出現(xiàn)大幅波動(dòng)，L1805在周一上沖9900之后突然跳水，主力資金大幅介入做空，期價(jià)大幅下挫后維持弱勢震蕩。對(duì)塑料來說，這個(gè)“冬天”來得有點(diǎn)快，那么塑料的春天還有多遠(yuǎn)呢?

　　圖1：塑料1805日線圖　　

　　一、成本端

　　原油方面，本周舉世矚目的OPEC會(huì)議終于落下了帷幕，會(huì)議總結(jié)起來就是以下幾點(diǎn)：

　　(1)各成員國一致同意按180萬桶/日將石油減產(chǎn)協(xié)議延長至2018年年底。

　　(2)將在2018年6月份根據(jù)基本面情況評(píng)估減產(chǎn)協(xié)議，形勢有變則將討論調(diào)整減產(chǎn)協(xié)議。

　　(3)利比亞和尼日利亞將從2018年1月1日開始加入OPEC減產(chǎn)協(xié)議。

　　(3)現(xiàn)在討論減產(chǎn)協(xié)議的退出戰(zhàn)略還言之過早。

　　目前來看，之前對(duì)于OPEC會(huì)議的預(yù)期是基本實(shí)現(xiàn)，原油價(jià)格并沒有出現(xiàn)大幅的波動(dòng)，維持窄幅震蕩的格局。同時(shí)我們預(yù)計(jì)，在不出現(xiàn)重大利好消息的情況下，原油價(jià)格年底之前仍然將在55-60美元之間區(qū)間震蕩，從成本端對(duì)塑料價(jià)格的支撐力度將會(huì)較為有限。

　　圖2：原油主連日線圖　　

　　二、基本面上下游

　　(1)石化裝置檢修情況

　　表1：十二月份聚乙烯石化裝置檢修情況

　　十二月份PE裝置計(jì)劃檢修表

　　企業(yè)名稱檢修產(chǎn)能檢修裝置停車時(shí)間開車時(shí)間

　　上海石化5高壓1系全月

　　5高壓2系12月20日12月30日

　　揚(yáng)子石化9低壓3線11月30日12月4日

　　十二月份石化裝置計(jì)劃檢修較少，上海石化(600688,股吧)目前公布了排產(chǎn)計(jì)劃，5萬噸的高壓裝置12月份將會(huì)全月停車，目前開車時(shí)間仍然未定，同時(shí)揚(yáng)子石化9萬噸的低壓裝置于11月30日停車，計(jì)劃檢修5天，預(yù)計(jì)將會(huì)在12月4日重新開車。其他廠家方面，根據(jù)目前公布的排產(chǎn)計(jì)劃，都沒有計(jì)劃檢修的裝置，因此十二月份裝置檢修較少，預(yù)計(jì)供應(yīng)端將會(huì)供應(yīng)充足。

　　(2)石化裝置開工率

　　圖3：石化裝置開工率　　

　　石化裝置開工率方面，本周聚乙烯石化裝置平均開工率在94%附近，較上周上升兩個(gè)百分點(diǎn)。從區(qū)域上來看，華北地區(qū)開工率有所增加，但華東地區(qū)由于上海石化裝置停車影響，開工率有所下降。

　　整體來看，石化裝置開工率預(yù)計(jì)接下來一段時(shí)間將會(huì)持穩(wěn)，并不會(huì)有大幅下滑，總的來看，供應(yīng)端石化裝置檢修較少，同時(shí)石化裝置開工率維持高位，預(yù)計(jì)供應(yīng)端將會(huì)供應(yīng)充足。

　　(3)庫存方面

　　圖4：石化庫存　　

　　圖5：社會(huì)庫存　　

　　石化庫存方面，11月29日四大地區(qū)部分石化庫存在5.24萬噸左右，較上一統(tǒng)計(jì)日11月22日庫存減少1980噸，跌幅在3.78%左右。其中，高壓減少210噸，低壓減少145噸，線性減少1625噸。同時(shí)，社會(huì)庫存方面，本周聚乙烯社會(huì)庫存小幅下滑，較上周下降6.1%。

　　本周期貨價(jià)格的大幅下跌，使得商家備貨積極性有所減退。同時(shí)目前進(jìn)口料仍然供應(yīng)不足，港口庫存大幅下降，市場部分品種缺貨嚴(yán)重，其中低壓除管材供應(yīng)相對(duì)充足外，其它低壓品種市場均呈現(xiàn)偏緊態(tài)勢。目前處于年末階段，按往年統(tǒng)計(jì)來看，市場商家多會(huì)降低其庫存。而今年由于進(jìn)口貨供應(yīng)緊張，短期內(nèi)難有較明顯恢復(fù)情況，因此預(yù)計(jì)后期社會(huì)庫存總量仍將有所下滑。石化庫存方面，由于石化裝置檢修較少，開工率維持穩(wěn)定，供應(yīng)端供應(yīng)充足，預(yù)計(jì)石化庫存將會(huì)有所增加。

　　(4)下游需求方面

　　今年的棚膜生產(chǎn)季節(jié)較往年有所提前，一方面原因在于冬季的環(huán)保限產(chǎn)，促使一些棚膜生產(chǎn)廠家在淡季七、八月份就已經(jīng)開始接單生產(chǎn)，另一方面原因在于明年的立春在春節(jié)假期之前，使得整個(gè)棚膜的需求有所提前，這就導(dǎo)致目前棚膜生產(chǎn)旺季已經(jīng)臨近結(jié)束，廠家沒有補(bǔ)庫需求，而地膜生產(chǎn)主要集中在春天，廠家目前集中采購風(fēng)險(xiǎn)較大，集中需求釋放還需要時(shí)間，因此在目前這個(gè)時(shí)間階段，下游需求相對(duì)前后都比較弱。

　　三、總結(jié)及展望

　　總結(jié)來看，成本端方面，OPEC會(huì)議結(jié)果與市場預(yù)期基本一致，年內(nèi)在無重大利好消息刺激下，原油價(jià)格預(yù)計(jì)不會(huì)大幅上漲，維持55-65美元區(qū)間震蕩，塑料基本面上游方面，各石化廠家公布了12月份的排產(chǎn)計(jì)劃，計(jì)劃檢修較少，同時(shí)預(yù)計(jì)石化裝置開工率將會(huì)維持高位，供應(yīng)端仍將供應(yīng)充足;但下游需求方面，目前棚膜生產(chǎn)廠家生產(chǎn)旺季結(jié)束，訂單量出現(xiàn)下滑，后續(xù)并無原料補(bǔ)庫需求，地膜廠家目前大多觀望，集中補(bǔ)庫需求暫未釋放，短期來看需求仍然不會(huì)有大幅增長。因此我們預(yù)計(jì)，塑料價(jià)格仍將呈現(xiàn)弱勢整理態(tài)勢，上漲行情啟動(dòng)仍需關(guān)注需求端變化。